重点聚焦!透视虎牙斗鱼最新财报，直播行业的突围之章

文 | 新摘商业评论

总而言之，尽管经历了痛苦的洗牌与挣扎，但直播赛道依然具备着强大的粘性，而随着直播平台们的业绩表现愈发健康，行业似乎已经步入了持续反弹的轨道。

数年前，中国的直播行业曾经历了一场轰轰烈烈的千播大战，在资本的推动下，大量的直播平台纷纷涌现，而在赛道狂奔的同时也陷入了一片混乱，许多平台在日益激烈的市场竞争中倒下，直播行业也在这一轮洗牌后，只有虎牙斗鱼等头部平台最终留下，随后就是快手抖音 B 站入局 " 硝烟再起 " 的商战故事。

(资料图片仅供参考)

就当这场商战故事有可能成为中国互联网发展史上又一场世界级谈资的时候，疫情和监管收紧的到来，让直播行业迅速的下挫，而斗鱼和虎牙合并案被监管部门否决后，腾讯希望握有的直播行业的新力量没能出现，从此直播行业进入了拐点，斗鱼与虎牙也陷入了漫长的修复期。

都说 2023 年是个新的开始，近期虎牙、斗鱼也接连发布了其 2023 年第一季度财报。财报显示，2023 年第一季度，虎牙营收 19.5 亿元，在非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为 8550 万元；斗鱼营收 14.8 亿元，在非美国通用会计准则下，归属于斗鱼的净利润为 2580 万元。

由此不难看出，在千播大战所带来的阴霾已逐渐消散的当下，当年幸存的玩家们已逐渐摆脱颓势，试图重塑直播赛道的价值。这或许也预示着，直播赛道正在走出过去数年的沉寂，在这个春暖花开的世界，迎来崭新的阶段。

虎牙斗鱼的深蹲起跳

从财务数据的角度来看，虎牙、斗鱼的一季度财报均显示出了一些积极的变化。

先说虎牙，尽管其第一季度营收略有下滑，但净利润却有了大幅改善。财报显示，第一季度，在非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为 8550 万元，较去年同期的 4660 万元提升明显，较上个季度实现扭亏，可见表现依然稳健。

值得一提的是，面对目前的外部大环境，2023 年第一季度，虎牙直播移动端 MAU 仍然较去年同期获得小幅上涨，达到 8210 万。当下，互联网环境总是习惯于给直播行业钉上 " 夕阳 " 的标签，虎牙直播移动端 MAU 所实现的增长，对试图打破刻板印象的虎牙而言意义非凡。

与此同时，通过有效控制成本，虎牙在第一季度的毛利率也实现了有效回升，达到接近 2022 年同期的水平。优化成本的动作主要体现在版权赛事内容成本、主播相关和带宽使用等方面做出的一些实际的调整，使得毛利率的回升成为可能。虎牙的运营效率也在该季度得到了巩固，体现在数据层面，其总运营费用同比降低了 26%，环比降低了 7%。

斗鱼的逻辑同虎牙类似，整体战略层面以降本增效、提升盈利能力为主。 而自去年大幅压缩 版权赛事费用之后，斗鱼在降本层面似乎取得了不错的效果。

只是，缩减版权采买是一把双刃剑，若是没能把握好度的问题，在缓解版权成本压力的同时，亦会降低内容侧对用户的吸引力，从而加剧用户流失问题。

回顾斗鱼过去一年多的用户数据表现，其显然已被激进的版权降本所反噬。自 2022 年第一季度，斗鱼的移动端 MAU 连续五个季度，同比分别下跌 400 万、500 万、480 万、500 万和 490 万，下滑态势明显。

MAU 持续下跌的同时，斗鱼付费用户数据的滑坡幅度更是夸张。财报显示，2023 年第一季度，斗鱼付费用户为 450 万，较上个季度继续下跌 110 万，环比下跌 19.6%；同比跌幅更大，达到 29.7%。

换言之，即便斗鱼激进的压缩成本策略能在短期内制造盈利 " 表象 "，但从长期来看，斗鱼的核心竞争力正随着其过度 " 瘦身 " 而锐减。若不加调整，其甚至可能将像熊猫、龙珠一样走入死胡同。

也因如此，在版权采买方面有些 " 矫枉过正 " 的斗鱼，再度尝试自救，适当恢复部分核心版权赛事的采买——曾在 2022 年放弃购买 LPL 赛事直播版权的斗鱼，今年初重新拿下了 LPL 赛事版权。

只是，失去的版权易购，丢掉的用户心智却难得。在斗鱼缩减版权采买的这段时间内，流失的用户早已被其他直播平台所吸纳，用户心智也随之转化。而当下斗鱼再想通过拾回版权来吸引已经疏离的用户回流，难度可想而知，可能只会徒增成本。

相较而 言，虎牙坚持初心，一如既往地结合用户兴趣所在，在版权赛事上持续投入以及优化成本结构；并通过灵活调整自制内容，与版权赛事内容达到动态平衡。

总的来说，国内直播行业在过去数年间经历了一个从兴起到洗牌，再到反弹的过程。在此过程中，不断审视着自身问题的玩家们，已逐渐参透行业逻辑，并通过提升自身竞争力摆脱泥淖，将直播行业带入下一章。

电竞大年是机会也是大考

在内容行业竞争加剧的背景下，直播赛道如何从乱战中杀出，很大程度上取决于平台对内容层面的定位。

过去，各直播平台秉持着做大做强的逻辑，一直在拓展自身的边界，比如接连入局短视频与中视频。只是，无论是短视频还是中视频，市场早已被抖音、快手这类成熟的头部玩家所占据，直播平台想要借此带动增长何其艰难。

换言之，一味寻求外部增长空间，很难使直播平台摆脱泥淖，唯有不断打磨自身的优势内容，才能重塑直播行业的价值。在此背景下，游戏直播作为直播行业一直以来的助推器，或将成为玩家们打破僵局的关键。

首先，纵使已经走过了许多年，但游戏直播行业仍然具备着不俗的增长潜力。

根据中研普华产业研究院《2022-2026 年中国直播平台行业竞争格局及发展趋势预测报告》，目前国内游戏直播市场规模已经达到 343 亿元，市场总体保持着增长态势，预计未来仍将继续保持增长。

其次，身为游戏直播核心内容板块的电竞赛事，在今年将迎来属于自己的 " 高光时刻 "。

尽管每年都会举办的电竞赛事，在内容稀缺度层面略逊于世界杯、奥运会等四年一届的体育盛会，但从今年的电竞局面来看，一些新的变量，或许将使国内用户对电竞的热情大幅提升。

其中，将于今年 9 月举办的杭州亚运会，无疑将成为电竞领域的重要节点。

虽然早在 2018 年的雅加达，电竞项目便已登上了亚运舞台，但当时电子竞技仅作为亚运会表演赛项目，而在杭州亚运会上，电子竞技从表演赛项目升级为了正式比赛项目。

据杭州亚组委信息，第 19 届亚运会将设 7 个电竞比赛项目，包含《英雄联盟》《王者荣耀亚运版本》《和平精英亚运版本》《DOTA 2》等在国内有着庞大玩家基数的游戏，外加主场作战的高涨氛围，杭州亚运会势必将在国内掀起一阵电竞旋风。

除杭州亚运会外，一直稳居电竞第一梯队的英雄联盟全球总决赛，今年在国内的热度亦将大幅提升。

由于举办地在美洲，考虑到时差因素，以及国内队伍过早失利等原因，去年英雄联盟全球总决赛在国内的关注度其实并不算高。

相比之下，今年的英雄联盟全球总决赛将回归东亚，渴望证明自己的国内队伍亦在加紧备战，种种因素叠加，2023 英雄联盟全球总决赛势必将在国内掀起更大的波澜。

此外，诸如《CSGO》《无畏契约》等游戏所带来的变量，亦推动着国内玩家对电竞赛事的热情持续走高。

以传统 FPS 游戏《CSGO》为例，由于新作《CS2》即将推出，目前正在进行的巴黎 Major 赛事成为了《CSGO》的最后一届 Major 赛事。在此背景下，玩家们的情怀加持无疑将提升其讨论度。

而《无畏契约》作为腾讯游戏海外市场的扛旗之作，很可能将于今年登陆国内市场，届时，除相关电竞赛事热度将提升外，或许亦将同直播平台产生协同作用。

正如虎牙高层在电话会中所表达的：" 随着近期更多游戏获批，我们计划推进多元化的运营活动并深化与游戏厂商的合作，以抓住新游发行所带来的机遇。"版号逐渐复苏后的游戏环境，势必会对直播行业起到拉动作用。

正因如此，斗鱼才会逐渐回归版权赛事市场，而相比之下，家底更厚的虎牙，优势或将得到进一步发挥。

铤而走险的捷径

深蹲起跳，是直播行业 2023 年的主旋律。但或许是自身压抑了太久，部分玩家在跳跃过程中显得有些操之过急。

2023 年 3 月底，"斗鱼舞蹈区 " 一词突然登上了文娱热搜榜，成为众人关注的焦点。而在此之前，各大内容社区里，某些斗鱼舞蹈区主播颇具 " 软色情气息 " 的直播切片便已流传甚广，其中不乏各种尺度颇大性暗示动作。

接下来的两个月里，斗鱼舞蹈区频频被媒体揭开了低俗、涉黄的面纱，并在社交媒体上引起了广泛讨论，成为了舆论热点，而这其中，官方对于直播尺度的放开和处罚力度的降低成为讨论的关键。最终，经过近两个月的发酵与媒体、舆情的轮番批斗与热炒，斗鱼迎来了网信办工作组入驻，对其开展为期 1 个月的集中整改督导。

直播平台，在追求用户和流量的狂潮中，往往会面临 " 捷径 " 的诱惑。斗鱼显然没能抗住诱惑，其此前对平台内容尺度的宽松态度，无疑是想通过争议性内容吸引眼球，从而在激烈的市场竞争中夺取更多用户和流量，从而摆脱过去所处的困境。

只是，一步错则步步错，斗鱼当初或许考虑到了放宽尺度背后可能的风险，但其还是选择了铤而走险。这步棋，也使其走入了充满荆棘和陷阱的误区——可能会在短期内提升关注和热度，但并不能为直播平台带来根本性利益。

最终，斗鱼不仅承受了舆论的重压和监管的严惩，亦对整个直播行业造成了一次不小的抹黑。

而此次事件，对整个直播行业而言犹如一声警钟，即便直播行业正逐渐修复与反弹，但越是这样的时间节点，玩家们越需按耐住躁动的内心，将注意力放在打磨内容、产品上面。

总而言之，尽管经历了痛苦的洗牌与挣扎，但直播赛道依然具备着强大的粘性，而随着直播平台们的业绩表现愈发健康，行业似乎已经步入了持续反弹的轨道。而这条路上没有所谓的捷径，玩家们只有不断修炼自我，才能实现向上突围。

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